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央行降准对股市远期影响如何?  

2015-02-06 20:09:34|  分类: 政策说事 |  标签: |举报 |字号 订阅

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央行降准对股市远期影响如何?

对于2月5日,中国央行全面开始降低存款准备金率0.5个百分点,对符合条件的城商行、非县域农商行定向降低存款准备金率0.5个百分点,市场预测本次最多可以释放7000亿元流动性。市场在5日当天高开收盘前半小时大跌,导致上证指数收盘跌近38点,6日午市收盘再跌60点左右,这两天的股市走势并没有看到央行降准带来好处,问题是,对股市远期影响如何?

央行降准历史表现怎样?

2011年11月30日央行降准,第二天上证指数涨2.29%。2012年2月28日央行降准,第二天涨0.27%。2012年5月12日央行降准,第二天涨-0.6%。但是2011年11月30日央行降准后,虽然出现上涨,但是随后是股市大跌,从2400点下跌到1月初的2132点。而2012年的降准,由于政策是稳增长,所以到2012年底跌破2000点。

我们打开上证指数走势图,发现2011年底以来的三次降准时间,都出现在股指下降通道或熊市里面,不过,今年央行降准却是出现在牛市中,不过出台的时间点是牛市第二波上涨的尾声。但是,这两天证监会发行24只新股,造成对股市的大量抽血,由于已经破了3095点颈线位,收于3075点,而且昨天大盘开盘点位3251点,被20天均线3257点压制,本身存在技术上的回调,加上年底结账,央行本次降准的资金真正能够进入股市的不到2000亿元,大多数进入打新股了。很明显,央行本次降准不够股市塞牙缝是一目了然的。

央行降准对股市远期影响如何?

由于这几天发行新股24只,比前次10只翻翻还拐弯,抽血太厉害了,所以,大盘选择下跌是必然的,前低2934点、前收2972点附近有支撑,加上明后天是双休日,再通过周一的回调后,已经是连续4天回调了,存在反弹会反抽等技术性企稳的要求了。不过,笔者认为,由于前几轮央行降准成为借利好出货,而本轮是牛市基础是与过去三轮降息不同的,但是,也存在借股市利好出货的嫌疑,不过,应该理解成资金打新的抽资和年底结账导致降准股市下跌比较恰当,这不会改变股市牛市格局。

既然全球如欧洲央行等很多央行存在大量降息、大量宽松货币政策,央行本次虽然名义上是为了春节提供流动性,但是,将来有可能逐步增加流动性,降准在2015年绝不是唯一一次,还存在多次,过了春节后,打新数万亿资金出来后,大盘就会新一轮上行。由于本轮牛市是融资市,也是国内资金全部吸引进入股市,只要这两个因素不变,就是股市继续走牛的基因。

本轮上证指数牛市有三浪上升,第一浪是从1974点上升到2391点,上升417点,涨幅21.1%。第二浪是从2293点上升到3486点,上升1193点,涨幅52%,很明显涨幅翻倍了,根据该趋势,如果后一轮涨幅100%是有可能的,或者增长21.1%+52%=73.1%。我们假设本轮回调到3000点作为下一轮上证指数上涨的起点计算,按上涨73.1%,就是到5193点,如果按上涨100%计算,就是到6000点。而历史高位是6124点,今年上半年有可能不到该点位,佯装有压力,通过回调来以退为进,可以减轻抛盘,如果真的冲过6124点,那么,存在回调来消化、洗盘的可能。另外,大盘通过翻倍上涨后,获利盘太多,这对大盘是有巨大的抛压的。

央行降准一次,对股市的资金是有限的,但是,一旦连续进行,那么就会给股市带来大量的资金。考虑到今年全球经济不景气,李克强最近的座谈会显示,经济增长与就业的纠结。指数还想对经济进行托底,否则就业会没办法进行。央行肯定会给予这种配合,那么适度的下调存款准备金率估计今年还会连续3次或以上,每次0.5个百分点,累计下调至少2个百分点或以上,投放市场流动性在3万亿元左右。

从单次来看,央行降准进入股市的资金可能在2000亿元左右,由于经济下行,商品库存太多,利率比较高,企业不愿意贷款,那么,今年全年近2万亿元的降准流动性,估计有1.5万亿元进入股市。很明显,从总量来看,对于股市资金还是有作用的,只不过是分散了,只要连续两次降准后,就会对股市形成供血的作用,将会增加1万亿元的资金进入股市。

全年央行降准带来的资金,相当于一次发行十几个新股冻结的1万多亿元的总量,根据最近每次集中发行新股十个就导致股市回调来看,央行降准对股市还是有贡献的。因为累计提供进入股市的资金量不少于1万亿元了。

综上所述,笔者认为,央行降准本次效果有限,不够塞牙缝,但是累计三次的降准,给股市带来的就是万亿元资金了,相当于一次发行10家新股冻结的资金量,而每次集中发行新股,股市总是以下跌给予反应,这说明,央行降准将来对股市是有正面作用的。笔者预测今年央行降准不少于三次、累计降准不少于2万亿元的流动性,估计1万亿元进入股市。由于本轮股市第一轮上涨21%、第二轮上涨52%,而股市第三轮上涨往往是最大的,由此可以推断股市第三轮可以上升71%到100%,目标位可以看到5100点到6100点之间。如果没有央行的连续多次降准,大盘上升到5100点至6000点之间就比较吃力。所以,央行降准的远期对股市是一个有力的兴奋剂。

 

作者简介:吴东华,知名经济学家,创新专家,服装战略专家,预测欧美元专家,经济整合专家,印度经济专家,外贸专家,世界经济专家,前商务部国际经济合作学会经济研究员、前商务部中国企业走出去研究中心顾问。提出解购论淘汰并购论,提出综合创新超越技术创新,抛出第四驾马车,指导过美国大使馆、伦敦ARM、法国ENSAAMA、巴黎O.G.F.D.I、德国《明镜》等国内外数十家机构,网络搜其《城市经济转型需要5个创新》、《企业综合创新将赢全球10年》、《各省市经济攻面是攻点效果的50倍》、《中国企业创新如何跳出美欧道路》、《企业创新需接14个地气》是创新最好研究,被指导企业业绩能年新增50%、100%、200%、300%不等,详见吴东华网易官博。写于2015年2月6日

 

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